Bear Stearns Collapse Investopedia Forex

Dissektion der Bären Stearns Hedge Fund Collapse Der Headline-Grabbing-Zusammenbruch von zwei Bear-Stearns-Hedge-Fonds im Juli 2007 bietet faszinierenden Einblick in die Welt der Hedgefonds-Strategien und der damit verbundenen Risiken. In diesem Artikel untersuchen Sie zunächst, wie Hedgefonds Arbeit und erkunden Sie die riskanten Strategien, die sie beschäftigen, um ihre großen Renditen zu produzieren. Als nächstes wenden Sie dieses Wissen gut an, um zu sehen, was die Implosion von zwei prominenten Bear Stearns Hedgefonds, dem Bear Stearns High Grade Structured Credit Fund und dem Bear Stearns High Grade Structured Credit Enhanced Leveraged Fund verursacht hat. Ein Blick hinter der Hecke Zu Beginn kann der Begriff Hedgefonds ein wenig verwirrend sein. Hedging bedeutet in der Regel eine Investition, um das Risiko gezielt zu reduzieren. Es wird allgemein als eine konservative, defensive Bewegung gesehen. Das ist verwirrend, weil Hedgefonds in der Regel alles andere als konservativ sind. Sie sind bekannt für die Verwendung von komplexen, aggressiven und riskanten Strategien, um große Renditen für ihre wohlhabenden Hintermänner zu produzieren. In der Tat, Hedge-Fonds-Strategien sind vielfältig und es gibt keine einzige Beschreibung, die genau dieses Universum der Investitionen umfasst. Die einzige Gemeinsamkeit zwischen Hedge-Fonds ist, wie Manager ausgeglichen werden, die in der Regel beinhaltet Management-Gebühren von 1-2 auf Vermögenswerte und Anreizgebühren von 20 aller Gewinne. Dies steht im Kontrast zu den traditionellen Anlageverwaltern. Die keine Gewinne erhalten. (Für eine eingehendere Berichterstattung finden Sie im Abschnitt Einführung zu Hedge Fonds - Teil eins und Teil zwei). Wie Sie sich vorstellen können, ermutigen diese Vergütungsstrukturen gieriges und riskantes Verhalten, das normalerweise eine Hebelwirkung erfordert, um ausreichende Erträge zu generieren, um das enorme Management zu rechtfertigen Und Anreizgebühren. Bear Bear Stearns beunruhigte Gelder fielen innerhalb dieser Verallgemeinerung gut. In der Tat, wie gut sehen, war es Hebelwirkung, die in erster Linie ihr Ausfallen präzipitiert. Investmentstrategie Die Strategie der Bear Stearns Fonds war eigentlich ganz einfach und würde am besten als Leveraged Credit Investment eingestuft werden. In der Tat ist es formelhaft in der Natur und ist eine gemeinsame Strategie in der Hedgefonds-Universum: Schritt 1. Kauf von besicherten Schuldverschreibungen (CDOs), die einen Zinssatz über die Kosten der Kreditaufnahme hinaus zahlen. In diesem Fall AAA bewertet Tranchen des Subprime. Hypothekenbesicherte Wertpapiere verwendet wurden. Schritt 2 . Verwenden Sie Hebelwirkung, um mehr CDOs zu kaufen, als Sie mit Kapital allein zahlen können. Weil diese CDOs einen Zinssatz über den Kosten der Kreditaufnahme hinaus zahlen, erhöht jede inkrementelle Einheit der Hebelwirkung die erwartete Gesamtrendite. Also, je mehr Hebel Sie beschäftigen, desto größer die erwartete Rendite aus dem Handel. Schritt 3 . Verwenden Sie Credit Default Swaps als Versicherungen gegen Bewegungen auf dem Kreditmarkt. Da der Einsatz von Hebelwirkung das Gesamtrisiko der Portfolios erhöht, besteht der nächste Schritt darin, eine Versicherung für die Entwicklung der Kreditmärkte zu erwerben. Diese Versicherungsinstrumente werden als Credit Default Swaps bezeichnet. Und sind so konzipiert, dass sie in Zeiten profitieren, in denen Kreditbedenken die Anleihen zu einem Wertverlust führen und so ein gewisses Risiko abbauen. Schritt 4 . Sehen Sie sich das Geld rollen in. Wenn Sie net die Kosten der Leverage (oder Schulden), um die AAA bewertet subprime Schulden, sowie die Kosten für die Kreditversicherung kaufen. Werden Sie mit einer positiven Rendite zurückgelassen. Die oft als positiv in Hedgefonds-Sprache bezeichnet wird. In Fällen, in denen die Kreditmärkte (bzw. die Underling-Anleihen-Preise) relativ stabil bleiben, oder auch wenn sie sich an historisch begründete Erwartungen halten, generiert diese Strategie konsistente, positive Renditen mit sehr geringer Abweichung. Deshalb werden Hedgefonds oft als Absolute-Return-Strategien bezeichnet. (Mehr zu Leveraged Investments finden Sie unter Leveraged Investment Showdown.) Cant Hedge All Risk Allerdings ist die Einschränkung, dass es unmöglich ist, alle Risiken abzusichern, weil es Laufwerke zu niedrig fahren würde. Daher ist der Trick mit dieser Strategie für Märkte, sich wie erwartet zu verhalten und idealerweise stabil zu bleiben oder zu verbessern. Leider, da die Probleme mit subprime Schulden begann zu entwirren der Markt wurde alles andere als stabil. Um die Bear-Stearns-Situation zu vereinfachen, verhielt sich der Subprime-Hypotheken-gedeckte Wertpapiermarkt weit außerhalb der Erwartungen der Portfolio-Manager, die eine Kette von Ereignissen begannen, die den Fonds implodierten. Erste Inkling einer Krise Zunächst hatte der Subprime-Hypothekenmarkt begonnen, erhebliche Zunahmen der Delinquenz von den Eigenheimbesitzern zu sehen, die starke Abnahmen der Marktwerte dieser Arten von Bindungen verursachten. Leider konnten die Bear Stearns-Portfolio-Manager diese Art von Kursbewegungen nicht erwarten und hatten daher keine ausreichende Kreditversicherung, um diese Verluste zu schützen. Weil sie ihre Positionen erheblich genutzt hatten, begannen die Gelder große Verluste zu erleben. Probleme Schneeball Die großen Verluste machten die Gläubiger, die diese gehebelte Anlagestrategie unruhig finanzierten, wie sie subprime, Hypothek-backed Bonds als Sicherheiten auf den Darlehen genommen hatten. Die Kreditgeber brauchten Bear Stearns, um zusätzliches Bargeld für ihre Kredite zur Verfügung zu stellen, weil die Sicherheiten (Subprime-Anleihen) rasch sank. Dies entspricht einem Margin Call für einen einzelnen Anleger mit einem Brokerage-Konto. Leider, weil die Fonds hatte kein Bargeld an der Seitenlinie, mussten sie Anleihen zu verkaufen, um Geld zu generieren, die im Wesentlichen der Anfang vom Ende war. Ableben der Fonds Letztlich wurde es Öffentlichkeit bekannt in der Hedge-Fonds-Gemeinschaft, dass Bear Stearns war in Schwierigkeiten, und konkurrierende Mittel bewegt, um die Preise der Subprime-Anleihen niedriger zu zwingen, um Bear Stearns Hand Kraft. Einfach ausgedrückt, als die Kurse für Anleihen fielen, erlebte der Fonds Verluste, die dazu führten, dass er mehr Anleihen verkaufte, was die Preise der Anleihen senkte, wodurch sie mehr Anleihen verkaufen konnten - es dauerte nicht lange, bis die Fonds einen kompletten Verlust erlitten hatten Des Kapitals. Zeitleiste - Bär Stearns Hedge Fonds Zusammenbruch Anfang 2007 begannen sich die Auswirkungen der Subprime-Kredite zu zeigen, als Subprime-Kreditgeber und Hausbauer unter Ausfällen und einem stark schwächeren Wohnungsmarkt litten. (Weitere Informationen finden Sie unter Treibstoff, der den Meltdown füllte). Juni 2007 - Der Barkreditfonds von Bear Stearns erhält bei Verlusten in seinem Portfolio einen 1,6 Milliarden Köder von Bear Stearns, der ihm helfen würde, Margin-Calls zu erreichen Während es seine Positionen liquidierte. 17. Juli 2007 - In einem Brief an Investoren, berichtete Bear Stearns Asset Management, dass seine Bear Stearns High Grade strukturierte Credit Fund mehr als 90 von seinem Wert verloren hatte, während die Bear Stearns High Grade strukturierte Credit Enhanced Leveraged Fund verloren hatte Nahezu das gesamte Investorenkapital. Der größere Structured Credit Fund hatte rund eine Milliarde, während der Enhanced Leveraged Fund, der weniger als ein Jahr alt war, fast 600 Millionen an Investorenkapital hatte. 31. Juli 2007 - Die beiden Fonds für Kapitel 15 Konkurs angemeldet. Bear Stearns verwaltete die Gelder effektiv und liquidierte sämtliche Bestände. Nachwirkungen - Mehrere Aktionärsklagen wurden auf der Grundlage von Bear Stearns irreführende Investoren über den Umfang ihrer riskanten Bestände eingereicht. Die Fehler bildeten den ersten Fehler der Bear Stearns-Fondsmanagerin, weil sie nicht genau voraussagen konnten, wie sich der Subprime-Anleihemarkt unter extremen Umständen verhalten würde. Tatsächlich schützten sich die Gelder nicht genau vor dem Ereignisrisiko. Darüber hinaus haben sie nicht genügend Liquidität zur Deckung ihrer Schulden Verpflichtungen. Wenn theyd hatte die Liquidität, sie wouldnt haben, um ihre Positionen in einem Down-Markt zu entwirren. Während dies zu geringeren Erträgen aufgrund geringerer Hebelwirkung geführt haben könnte, kann es den Gesamtkollaps verhindert haben. Im Nachhinein könnte das Aufgeben eines bescheidenen Teils der potenziellen Renditen Millionen von Investor-Dollar gespart haben. Darüber hinaus ist es denkbar, dass die Fondsmanager eine bessere Arbeit in ihrer makroökonomischen Forschung getan haben und realisiert, dass subprime Hypothekenmärkte könnte in schwierigen Zeiten sein. Sie hätten dann entsprechende Anpassungen an ihren Risikomodellen vornehmen können. Das globale Liquiditätswachstum in den letzten Jahren war enorm, was nicht nur zu niedrigen Zinssätzen und Kreditausbreitungen führte. Sondern auch ein beispielloses Maß an Risiko, das die Kreditgeber für Kreditnehmer mit schlechter Kreditqualität übernimmt. (Um mehr zu erfahren, siehe Makroökonomische Analyse.) Seit 2005 verlangsamt sich die US-Wirtschaft als Folge der Höhepunkt auf den Wohnungsmärkten, und Subprime-Kreditnehmer sind besonders anfällig für wirtschaftliche Verlangsamungen. Daher wäre es vernünftig gewesen, davon auszugehen, dass die Wirtschaft für eine Korrektur fällig war. Schließlich war der übergeordnete Fehler für Bear Stearns der Grad der Hebelwirkung, der in der Strategie angewandt wurde und direkt von der Notwendigkeit begleitet wurde, die für ihre Dienste in Rechnung gestellten Gebühren zu rechtfertigen und die potenzielle Entlohnung des Gewinns von 20 zu erreichen. Mit anderen Worten, sie haben gierig und nutzen das Portfolio zu viel. (Mehr darüber, wie dies geschieht, lesen Warum Leveraged Investitionen sinken und wie sie sich erholen können.) Fazit Die Fondsmanager waren falsch. Der Markt bewegte sich gegen sie, und ihre Investoren verloren alles. Die Lektion, die gelernt werden soll, ist natürlich nicht, Hebel und Gier zu kombinieren. Für weitere Geschichten von Wehe, überprüfen Sie heraus Massive Hedge-Fonds-Ausfälle. Forex News: Fed Discount Rate Cut, Bear Stearns Collapse Sparks Equity und Dollar verkaufen USDJPY Die Ausgaben in Japans Dienstleistungssektor wuchs um 0,7 Prozent, gemessen am Tertiär-Index. Japanische Verbraucher erhöhten ihre Ausgaben für Finanzdienstleistungen und Filme, ein Zeichen, dass das Vertrauen völlig verblasst. Inzwischen lag der führende Wirtschaftsindex niedriger bei 30,0 sank von der 50 boombust Ebene, wo sie saß im Vormonat. Die US-Verlangsamung kompensiert eine starke Binnennachfrage, die mit zunehmender Subprime-Krise anfangen kann zu schwanken, wenn das Vertrauen der Verbraucher weltweit zurückgeht. Die nach vorne gerichtete Spurweite sank in neue Arbeitsplätze, industrielle Produktion und Sendungen. Für weitere Nachrichten und Ressourcen besuchen Sie bitte unsere Yen Currency Room. USDCHF Die Schweizer Einzelhandelsumsätze stiegen im Vergleich zum Vormonat leicht um 1,3, was einem Anstieg der Freizeitgüter um 3,4% entspricht. Allerdings sanken die Verbraucher die Ausgaben in anderen diskretionären Bereichen, da sie ihr Tempo seit einem Anstieg von 7,1 im September verlangsamt haben. Für weitere News und Ressourcen besuchen Sie bitte unseren Swiss Franc Currency Room. EURUSD Die Eurozone-Beschäftigung wuchs in einem Jahr mit einem langsamen Tempo, da die Rekord-Ölpreise und die US-Subprime-Krise die Unternehmen von der Einstellung abschreckten. Trotz der jüngsten fundamentalen Daten, die die Regionen wirtschaftlich belastbar gezeigt haben, können die weitreichenden Auswirkungen der Kreditklemme die EZB zwingen, ihre hawkische Haltung zu überdenken und die Senkung der Sätze bis Ende des Jahres in Betracht zu ziehen. Diskutieren Sie das Thema und Ihre Ideen im EURUSD-Forum. JP Morgan kauft Bär im Feuer-Verkauf, AS-Fed-Widens-Kredit, um Krise abzuwenden (Link) Wall Street Journal Tibetaner steigen Protest in China (Link) Wall Street Journal Siemans Slashes Gewinnprognose (Link) Financial Times US-Futures, globale Aktien, Dollar Rückgang Nach der Fed Cuts-Rate (link) Bloomberg Auktion-Bond-Ausfälle Deplete New Hampshire Universitäten Fonds (link) Bloomberg DailyFX bietet Forex News und technische Analyse über die Trends, die die globalen Währungsmärkte beeinflussen. A: Tatsächlich F: Prognose P: Vorherige DAILYFX PLUS-KURSE RSS Die vergangene Wertentwicklung ist kein Indiz für die zukünftige Wertentwicklung. 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